Станет ли рост корейской премии предвестием обвала рынка биткоина, как в 2018 году?

Под премией кимчи понимают превышение цен на южнокорейских биржах криптовалют над среднерыночными. Возникновение премии говорит о высоком интересе к биткоину среди трейдеров на территории страны. Денежная система Южной Кореи отличается закрытостью, что усложняет процесс арбитража на биржах, поэтому выравнивания курса не происходит. В то же время, достижение премией рекордных 54% в начале 2018 года совпало с пиком ажиотажа, после которого рынок погрузился в многолетний медвежий тренд. «Думаю, это чистый индикатор розничного FOMO, так как пара BTC/KRW несет в себе значительные сложности с позиций арбитража», – объясняет генеральный директор аналитической платформы CryptoQuant Ки Ен Чжу. По данным CryptoQuant, сейчас купить биткоин на бирже в Южной Корее будет на 12% дороже, чем где-либо еще. «Фундаментальные показатели биткоина по-прежнему выглядят обещающе, но меня беспокоит корейский пузырь, – добавляет CEO CryptoQuant. – Цены шиткоинов взлетают, а криптовалютный рынок в Корее обошел по объему торгов национальную фондовую биржу». В марте южнокорейское издание Hankyung действительно сообщало, что совокупный объем торгов четырех ведущих бирж криптовалют страны – Upbit, Bithumb, Coinone и Kobit – составил $14,6 млрд. Показатель превысил среднедневной объем транзакций индекса KOSPI и национальной биржи KOSDAQ. Вместе с тем, сейчас доля южнокорейских криптобирж в общемировом объеме торговли биткоином невелика – всего 1,7% – поэтому Чжу ожидает, что даже в случае взрыва «корейского пузыря» эффект на более широкий крипторынок будет оказан незначительный. Объясняя, почему премия внезапно сократилась в феврале, он пишет: «В это время корейцы просто немного опоздали для продолжения тренда. Даже моя мама не просит меня купить биткоин. Сейчас наблюдается розничное FOMO среди корейских розничных инвесторов, но их силы незначительны по сравнению с январем 2018 года. Вопрос в том, происходит ли это во всем мире или только в Южной Корее». Генеральный и инвестиционный директор криптофонда Three Arrows Capital Су Чжу при этом утверждает, что люди недооценивают возобновление спроса на криптовалюты со стороны корейцев, и видит в этом положительный сигнал для дальнейшего роста цен. «Премии сейчас составляют больше 10%, но легко могут подняться до 100%, если учитывать тот факт, что арбитраж стал еще больше затруднен, чем в прошлый раз. Это, в свою очередь, создает крупный цикл обратной связи для цен криптовалют в целом», – заявляет он. Су Чжу также интересуется, какая деривативная биржа первой осмелится запустить бессрочные фьючерсы на пару биткоина с корейской воной, принимая во внимание незаконность этого действия в самой стране. «А будет спрос?» – задал встречный вопрос CEO крупной криптодеривативной биржи FTX Сэм Банкман-Фрид.