Рынки Репо набирают еще 70 млрд долларов, доллар продолжает ослабевать

Потеря доллара не может быть выгодой Биткоин.

В индустрии криптовалюты часто повторяется то, что провалы мирового экономического порядка в конечном итоге приведут к профициту цифровых валют. Традиционный мир фиатных валют считается настолько противоположным децентрализованной валюте, что всякий раз, когда первый выходит из строя, последний может расти.

Несмотря на то, что Биткоин был создан для того, чтобы противостоять недостаткам традиционного финансового мира, он не может двигаться в абсолютном или относительном выражении, когда традиционные финансы падают. Считается, что это своего рода политическая и экономическая защита от мирового финансового порядка, было несколько случаев, когда Биткоин рос во времена смуты, как в случае с другими финансовыми активами, не связанными с суверенными властями, такими как золото. Но в целом обратное движение Биткоин к более крупным макроэкономическим событиям не показало себя, по крайней мере, в 2019 году.

Макро-Boom

Снижение процентных ставок, вялая экономическая активность и макроэкономические вливания привели к тому, что центральные банки по всему миру предприняли множество шагов для стимулирования экономического движения в экономике. Наиболее заметным был шаг Федерального резерва, центрального банка США, который снизил процентные ставки не один раз, а три раза и связал их с непрерывными вливаниями в экономику.

Хотя многие утверждают, что это классический случай «количественного смягчения», председатель Джером Пауэлл дал понять, что это не так. КС или нет, теоретически эта предпосылка должна стать катализатором цены альтернативных, антицентрализованных денег и финансового актива — Биткоин.

Теоретически, триггер ясен — Федеральная резервная система увеличивает количество долларов в экономике, создавая две предварительные предпосылки для цены на Биткоин. Во-первых, увеличение чистой ликвидности на рынке, хотя и в долларовом выражении, должно привести к тому, что некоторые из них перейдут к криптовалютам, поскольку люди стремятся диверсифицировать свой портфель. Во-вторых, падение стоимости доллара из-за инфляции желаемой цели в идеале должно вызывать недоверие к активам, оцениваемым в долларовом выражении.

Следовательно, заинтересованные граждане могут обменять свои доллары на криптовалюты, у которых нет арбитра для ввода предложения; скорее, у него есть протокол, чтобы сократить себя в два раза каждые четыре года.

Исходя из этой предпосылки, такой шаг, как QE или снижение процентных ставок, оба из которых были использованы крупнейшим банком США, должен привести к некоторому распространению Биткоин и других криптовалют.

Федеральный резервный насос

Нельзя преувеличивать, что этот насос Федеральной резервной системы отличается от всего, что было замечено ранее.

Впервые после экономического кризиса 2008-2009 годов Федеральная резервная система в июле снизила процентные ставки до 2-2,25 базисных пункта, чтобы избежать ожидаемого экономического спада. ФРС еще не была сделана, как это было в месяцы, так как ставки были снижены еще два раза, и теперь она составляет 1,5-1,75 базисных пункта, причем последнее снижение произошло в конце октября.

Что было еще более сомнительным, так это то, что ФРС прокачала миллиарды через другой канал своих операций на открытом рынке. В сентябре ФРС прокачала $105 миллиардов, из которых $75 миллиардов было заключено за одну ночь; остальные были репо, срок действия которых истекал в течение следующих двух недель. Всего за неделю до этого насоса, в период с 17 сентября по 19 сентября, в экономику страны было введено более $270 миллиардов в рамках другой серии соглашений о выкупе.

В октябре ФРС заявила, что операции репо, которые были установлены на $75 миллиардов, вырастут до $120 миллиардов. За ту же неделю центральный банк накачал на рынок еще $100 миллиардов.

В то время как ФРС утверждает, что эта серия насосов предназначена только для поддержания экономической активности, предотвращения любого замедления и не является признаком количественного смягчения, накачка, превышающая рыночную капитализацию всего рынка криптовалюты, теперь является небольшим подвигом, и участники рынка действительно обеспокоены.

Биткоин не делает бросок

В то время как ФРС была занята, вкладывая деньги в экономику и искусственно пытаясь сбалансировать экономическое производство, многие в сообществе криптовалюты кусали губы. Как упоминалось ранее, такой резкий рост ликвидности можно было бы считать идеальным катализатором цены Биткоин. Тем не менее, он был неподвижен.

Сентябрьские вливания показали минимальное движение цены, поскольку Биткоин все еще колеблется около $10 200 во время 17-19-го насоса. На неделе, последовавшей за умеренным движением, Биткои упал более чем на $2000 из-за неутешительного внедрения Bakkt, предприятия цифровых активов ICE, которое, с точки зрения графиков, вытолкнуло Биткоин из нисходящего треугольника (формирующегося с июня) и вызвало медвежье ралли. Следовательно, падение имело мало общего с федеральными инъекциями.

В октябре подобная история была написана по тому же сценарию. Однако на этот раз средства переместились в обратном направлении, и снова федеральные насосы не имели большого значения. 22 октября добавление $100 миллиардов совпало с падением Биткоин на $200 за день, но сразу же достигло максимального дневного прироста в 2019 году. 25 октября Биткоин подскочил более чем на 40% до более $10 300, так как президент Китая Си Цзиньпин объявил, что Развитие блокчейна в Китае будет ускорено. Еще раз, существенное движение цены, совпадающее с насосом ФРС, не имело к этому никакого отношения.

Микро — Макро Движения

Несмотря на то, что макроэкономические операции Федерального резерва практически не имели никакого отношения, несмотря на рост ликвидности, Биткоин становится все более чувствительным к микро-движениям. Большинство крупных скачков на рынке криптовалюты в последнее время было связано с тем, что инвесторы либо вливались, либо уходили. Более того, этот приток инвесторов больше на институциональной стороне, чем на розничной.

Сентябрьский крах Bakkt, который привел к падению Биткоин более чем на 15%, был обусловлен тем, что институциональные инвесторы отказались от физически поставленных фьючерсов на Биткоин. Благословение Китая на блокчейн также было ложным повествованием о «блокчейне, а не Биткоин», но из-за тесной связи между технологией и валютой инвесторы скупали цифровую валюту в надежде на поворот Китая, который в конечном итоге не проявился.

Этот аргумент «Micro over Macro» был выдвинут аналитиком криптовалюты и экономистом Алексом Крюгером, который отметил, что с тех пор, как Федеральная резервная система начала качать экономику, Биткоин упал более чем на 30%. Он добавил, что Биткоин просто «не отвечает на макропеременные». Он заявил:

Важность ритейла на рынке криптовалюты невозможно переоценить. Декабрьский бычий прогноз 2017 года, к которому ценовые движения 2019 года не приблизились, был вызван настроениями розничной торговли. Макропеременные, будь то торговая война, снижение процентных ставок или слухи о введении CBDC, влияют на цену Биткоин незначительно.

Выступая перед AMBCrypto, Крюгер отметил, что предпосылка заключается в «собственности», и на рынке BTC его много. Хотя макро-движения важны, особенно на таком рынке, как децентрализованная валюта, важность того, что несколько участников рынка держат и торгуют Биткоин, нельзя недооценивать. Он сказал,

Два года назад, когда Биткоин увидел рост до $20 000, CME и CBOE подогрели настроения на рынке, объявив о наличных Биткоин-фьючерсах. Однако после того, как этот пузырь лопнул, рынок перешел на органический интерес. Дэвид Джерард, автор Attack of 50 Feet Blockchain,  предполагает, что каждое ценовое действие в прошлом году было вызвано «манипулированием, чтобы сжечь маржинальных трейдеров».

Примером может служить «бычий бег» 2019 года. 1 апреля цена Биткоин была чуть выше $4000, и в ближайшее время нет признаков массового ралли. Менее чем за 24 часа он преодолел потолок в $5000 и в течение двух с половиной месяцев достиг 18-месячного максимума в $13 800, при этом участники рынка все еще не поняли, что вызвало пробежку.

Джерард, возвращаясь к этому самому насосу, заявил:

Соглашаясь с более ранним заявлением Крюгера, Джерард заявил, что Биткоин чувствителен, но описанию цен следует уделять мало внимания. Федеральная резервная система, накачивающая Биткоин с помощью накачки долларов, является еще одним ложным повествованием, которое звучит хорошо на бумаге, но не является обоснованным в реальных движениях рынка.

Биткоин, больше, чем другие финансовые активы, волатилен, манипулятивен и изменчив. Джерард заключил,

Другие аналитики также признали отсутствие корреляции между более крупным макроэкономическим миром и миром криптовалют. Основатель Quantum Economics Мати Гринспен заявил, что непосредственный эффект на рынках Биткоин, возможно, не проявился, но в долгосрочной перспективе может быть какое-то движение. Он сказал,

Неподвижный и Непоколебленный

Биткоин считался финансовым активом, который мог не только противостоять экономическому климату в мире, но и в конечном итоге заменить его. После бурного 2019 года, в котором было принято несколько макроэкономических решений, которые могли позволить Биткоин вырваться вперед, криптовалюта не изменилась.

Вместо «торможения» возникла новая тенденция, которая указывает на то, что криптовалюта решительна в отношении немедленных операций на открытом рынке и более восприимчива к движениям розничной торговли, независимо от того, является ли это из-за нескольких мелких игроков или одного участника рынка, Биткоин в прошлом значительно продвинулся благодаря тому, что отдельные трейдеры перемещали миллионы через биржи; насос от 2 апреля является свидетельством того же.

Насос Федеральной резервной системы, без сомнения, добавил ликвидности на рынок и, возможно, даже вызвал бычье криптовалютное настроение, поскольку все больше долларов наводнило экономику. Однако привязать это к катализатору для Биткоин недальновидно, но в долгосрочной перспективе может оказаться полезным.