Отрицательная эмиссия ETH: возможно ли это? — Bits Media

26.06.2021

В середине июля 2021 Ethereum ждет очередной хардфорк London, призванный решить проблему с загруженностью сети и высокими комиссиями.

Одно из главных нововведений — противоречивое предложение EIP-1559, которое вводит функцию сжигания монет при оплате транзакционных комиссий. И хотя для держателей ETH это выгодно, многие майнеры выступают резко против этой инициативы, так как она повлияет на их доходы. Трейдеры-аналитики биржи цифровых активов Binaryx расскажут о сути происходящего и возможном будущем Эфириума после обновления.

Как PoS изменит ETH

Обновление London — это очередной этап по подготовке текущей версии блокчейна Ethereum (ее называют ETH1) к слиянию с цепочкой Ethereum 2.0 (ETH2). Главное отличие Ethereum 2.0 от нынешней версии сети — это механизм консенсуса: ETH1 использует Proof-of-Work (PoW), а ETH2 — Proof-of-Stake (PoS). После их слияния экосистема Ethereum полностью перейдет на Proof-of-Stake. 

Главные последствия перехода ETH на PoS:

• Майнинг ETH на видеокартах и ASIC прекратит функционировать. Создавать новые блоки и включать в них транзакции будут валидаторы — стейкеры. Чтобы стать одним из них, нужно заблокировать в контракте стейкинга не менее 32 ETH.

• Пропускная способность вырастет до 100 000 транзакций в секунду, что станет возможным благодаря реализации технологии шардинга. Сейчас блокчейн Эфириума может обрабатывать до 30 операций в секунду.

• Проблемы высоких комиссий в ETH останутся в прошлом. Сейчас средняя комиссия в сети Эфириума находится на уровне 4−5 долларов (доходила до $60 на пиках). После перехода на PoS комиссии составят несколько центов (по текущему курсу ETH).

Возможна ли отрицательная эмиссия

Да, возможна. В мире криптовалют отрицательная эмиссия достигается путем сжигания токенов. Определенное количество токенов удаляется, как правило, путем их переноса на специальный адрес, где больше никто не сможет их использовать, потому что закрытые ключи такого адреса недоступны. Все операции по сжиганию токенов публичны, необратимы и записываются в блокчейн как транзакция, так что любой участник сети может убедиться, что все сожженные токены действительно были навсегда удалены из обращения. 

В сети ETH1 сжигание базовых комиссий будет введено в рамках апдейта London, в частности предложения EIP-1559. Оно заменит механизм формирования комиссий на аукционе ставкой на автономный алгоритм, который будет адаптироваться к текущей загруженности сети. Благодаря этому пользователи ETH1 будут платить только за то количество газа, которое действительно необходимо для проведения транзакции.

Это будет реализовано путем разделения комиссии за транзакцию на базовую комиссию и комиссию за включение, или чаевые для майнеров. Базовая комиссия — это минимальное количество газа, которое нужно, чтобы транзакцию добавили в блок. Ее устанавливает алгоритм в зависимости от загруженности сети. Чаевые — это плата, которую вносит пользователь, чтобы ускорить транзакцию. При этом базовая комиссия будет сжигаться, а чаевые — поступать майнерам. 

Как будет функционировать механизм комиссии в сети Эфириум после EIP-1559. Источник

Таким образом, если количество сожженных монет будет превышать количество добытых монет (сумму наград майнерам за сгенерированные блоки), то мы будем наблюдать отрицательную эмиссию в сети ETH1. Не факт, что это действительно произойдет или будет происходить постоянно. Вероятность такого сценария будет расти в случае новой волны роста цен и объемов транзакций, но сумма сжигаемых монет никогда не будет постоянной.

Что об инициативе EIP-1559 думают майнеры

Предполагается, что внедрение EIP-1559 в сеть ETH1 уменьшит потребность пользователей в угадывании цены на газ, достаточной для проведения транзакции. Это приведет к формированию более эффективной системы выплаты комиссионных и уменьшит переплаты по сравнению с текущей аукционной моделью. Это отличная новость для обычных пользователей Эфириума. Но для майнеров модель EIP-1559 экономически невыгодна, так как она может уменьшить их доходы в два раза.

Майнинг Эфириума в последнее время стал особенно прибыльным благодаря всплеску активности на платформах DeFi. Причем больше всего майнеры зарабатывали во время перегрузок блокчейна, благодаря которым комиссии за транзакции не раз достигали рекордных уровней. 

График прибыльности майнинга (вверху) и среднего размера комиссий в ETH (внизу). Источник

К примеру, в феврале майнеры Эфириума заработали 1.37 млрд долл (+ 65% от прошлого года), из которых 644.4 млн — награда за добычу блоков, а остальные 722.8 млн — комиссии за транзакции (+ 122% от прошлого года). Это было впервые, когда доход от валидации транзакций превзошел доход от добычи новых блоков.

Разумеется, майнеры не захотели терять прибыль из-за EIP-1559, поэтому они выступили с резкой критикой этой инициативы. Например, BitFly, F2Pool, Sparkpool и несколько других пулов заявляют, что EIP-1559 будет просто сжигать часть комиссий за транзакции, предназначавшиеся майнерам, и при этом никак не повлияет на их размер. Это оттолкнет майнеров и создаст дыры в безопасности сети, поэтому разработчики Эфириума должны отказаться от внедрения EIP-1559.

Некоторые пулы даже предлагали провести 51-часовую «демонстрацию силы», направив весь свой хэшрейт в один из пулов, который выступает против EIP-1559. Акция намечалась на 1 апреля 2021 года, но она не произвела ожидаемого эффекта, большинство попросту не явилось.

Станет ли ETH «сверхтвердой» валютой

Сверхтвердыми называют активы, которые сохраняют свою покупательную способность и, следовательно, стоимость на протяжении очень долгого времени и при этом подчиняются только закону спроса и предложения (свободному рынку). Такими активами являются золото, серебро, драгоценные камни и частично некоторые государственные ценные бумаги (например, облигации ФРС США).

Согласно анализу Bayern LB, Биткоин также является сверхтвердой валютой, поскольку он подчиняется только рынку и у него отличное соотношение запаса к потоку (SF), где запас — это количество монет в обороте, а поток — годовой объем производства новых монет. Чем выше SF, тем более «твердым» считается актив. И поскольку максимальное количество биткоинов ограничено 21 млн BTC, то со временем он станет тверже фиата и даже золота..

Почему Биткоин будет «тверже» фиата и золота. Источник

После интеграции обновления London Эфириум также со временем может стать сверхтвердой валютой. Причем, SF Эфира со временем станет намного лучше SF биткоина. Разница между ними может стать настолько большой, что исследователь из Ethereum Foundation Джастин Дрейк (шутя) даже предложил назвать Эфир «ультразвуковой» валютой.

Почему Эфир станет «ультразвуковой» валютой. Источник

Станет ли Эфириум на самом деле сверхтвердой валютой, мы узнаем через несколько лет, если количество ETH действительно начнет сокращаться.

Влияние EIP-1559, возможная отрицательная эмиссия и прогноз о сверхтвердости эфира относятся только к текущей версии сети. В Ethereum 2.0 будет другая экономика, и ее функционирование еще не проверено на практике, в том числе механизм сжигания комиссий. Поэтому описанный выше сценарий пока актуален лишь до полного перехода на Ethereum 2.0, который планируется провести в течении 1-3 лет. По прошлому опыту внедрение обновлений в Эфириуме очень часто откладывалось и переносилось.