От $19 млрд до $230 млрд: Ожидания касаемо будущей капитализации биржи Coinbase сильно разошлись

Инвестиционная исследовательская фирма New Constructs прогнозирует капитализацию криптобиржи около $18,9 млрд. Аналитическая компания из криптовалютного пространства Delphi Digital видит стоимость Coinbase в диапазоне до $230 млрд. Брокерская фирма DA Davidson на этой неделе озвучила свою оценку в $90 млрд. На бирже FTX, где контракты на акции Coinbase котируются уже на протяжении нескольких месяцев, участники рынка готовы платить за них по $499 после подъема на 16% с начала месяца, что предполагает капитализацию в $103 млрд. «Цена COIN будет значительно колебаться в зависимости от прогнозов и ожиданий роста. Не исключено, что акция будет торговаться в 15-20 раз выше цены форвардных продаж, в результате чего капитализация может составить от $172 млрд до $230 млрд», – заявили в Delphi Digital. Сохранение высокой капитализации будет зависеть от способности Coinbase привлекать миллионы новых клиентов. С 2018 по 2019 год число верифицированных пользователей на платформе выросло на 23%, с 2019 по 2020 – на 34%. К концу четвертого квартала 2020 года Coinbase насчитывала 43 млн таких пользователей, а к концу марта 2021 года показатель вырос до 56 млн. Рост числа пользователей находит прямое отражение в других показателях компании. Так, биржа оценивает свои доходы за первый квартал 2021 года в $1,8 млрд, а объем торгов – в $335 млрд, что превышает значения за весь 2020 год. Одновременно в Delphi Digital отмечают, что акциям Coinbase на фондовом рынке будут присущи собственные риски, особенно если компании из сектора роста начнут отставать от сектора стоимостного инвестирования. Аналитики добавляют, что сейчас акции роста торгуются существенно выше исторически средних значений. В докладе New Constructs говорится, что у Coinbase имеются очень небольшие шансы на исполнение ожиданий касаемо будущих прибылей, которые включены в «несуразно высокую оценку в $100 млрд», или же таких шансов может не быть вообще. «Криптовалютный рынок очень молод. Мы ожидаем, что множество компаний вступит в конкурентную борьбу за прибыли, которые сегодня собирает Coinbase. Мы ожидаем, что по мере становления криптовалютного рынка транзакционная маржа Coinbase резко снизится. Феномен “гонки уступок”, который случился с комиссиями на фондовом рынке в конце 2019 года, вероятно, проявит себя и в пространстве торговли криптовалютами. Мы ожидаем, что конкуренты Coinbase урежут свои комиссии до нуля в стремлении нарастить долю на рынке», – пишет New Constructs. «Конкуренты, такие как Gemini, Bitstamp, Kraken, Binance и другие, вероятно, предложат более низкие или нулевые торговые комиссии, чтобы занять долю на рынке, что станет началом такой же “гонки уступок”. Аналогичным образом, если традиционные брокеры начнут предлагать возможность торговли криптовалютами, они почти наверняка сократят неестественно широкие спреды на неразвитом криптовалютном рынке», – добавляет фирма. По оценкам New Constructs, для достижения намеченных целей Coinbase должна будет показывать рост совокупной годовой выручки в 50% на протяжении семи следующих лет. Для сравнения, на лучшем 10-летнем отрезке у Nasdaq этот показатель составлял всего 21%.