Критика модели Stock-to-Flow: почему биткоин так и не достигнет 100,000 долларов?

В марте прошлого года криптоаналитик PlanB, который теперь известен прежде всего благодаря своей модели Stock-to-Flow (S2F), предложил совершенно новый взгляд на прогнозирование цены биткоина. Эта популярная модель основана на идее, что стоимость дефицитных активов (таких как золото, серебро и, конечно, биткоин) сильно коррелирует с их дефицитом, который измеряется как переполнение запасов. Где запас – это существующие запасы рассматриваемого актива, в то время как поток – это годовая добыча – отсюда и название модели.Согласно PlanB, биткоин, по оценкам, столь же редок, как золото или серебро, с той лишь разницей, что он является цифровым активом, что делает его еще более ценным в наше время. Это уникальный в своем роде актив, который является достаточно дорогостоящим в производстве (затраты на электроэнергию для добычи значительны) и который не подлежит какой-либо централизованной форме контроля.Модель S2F основана на том факте, что рыночная стоимость может быть изменена путем увеличения или уменьшения любой из двух переменных. Рассматривая конкретный пример последнего халвинга биткоинов, цифровой актив стал более редким из-за уменьшенного потока. Вот почему сейчас рыночная стоимость (или цена) биткоина отталкивается его эксклюзивностью, что можно увидеть, сравнивая синие точки (оценка перед халвингом) и красные точки (измерение после него). Золото и серебро также лежат на той же линии тренда, что и биткоин, что дает представление об уровне дефицита, достигнутого цифровым активом.Анализируя модель, кажется, что цена биткоина в будущем будет еще выше. Исходя из предположений модели, она может даже достигнуть 100,000 долларов. Как? PlanB говорит, что это станет возможным благодаря привлечению правительств и институциональных инвесторов, поскольку криптовалюта является хорошим средством против количественного смягчения и инфляционного риска. Кроме того, несравненная простота покупки привлечет внимание многих трейдеров, даже тех, кто не имел опыта работы с криптовалютой.Скептицизм был озвучен Нико Кордейру, который является IT-директором Strix Levithan. В отчете, опубликованном 30 июня, он оспорил фундаментальное предположение о связи между дефицитом золота и ценой, назвав его «Модель хамелеона» («A Chameleon Model»). Еще один аргумент против модели Stock-to-Flow заключается в том, что в 2045 году биткоин оценивается в 200 миллионов долларов, что, по мнению Кордейру, совершенно бессмысленно.В действительности модель может быть идеально использована для сравнительного анализа, однако в ней отсутствуют конкретные факторы, чтобы сделать ее полностью надежной. Вот почему это уже вызвало большой скептицизм со стороны отраслевых экспертов и руководителей компаний из-за нереалистичных ценовых прогнозов и ожиданий.