Какое влияние на рынок может оказать запуск крипто-ETF?

Большое количество потенциальных инвесторов в цифровые активы сдерживают регуляторные ограничения, а также барьеры информационной безопасности и технической осведомленности, необходимые для покупки и надежного хранения криптовалют. Вызывает сомнение и безопасность использования банковских карт и счетов в процессе покупки криптовалюты, используя сервис зачастую не лицензированных крипто-брокеров.

Институциональным, а также индивидуальным традиционным инвесторам необходима регулируемая инфраструктура, позволяющая купить цифровой актив на кастодиальный счет – так, как они покупают акции, облигации, доли инвестиционных и хедж-фондов. ETF, привязанный к динамике цифровой валюты или корзине таких валют будет доступен для инвестора как любая другая торгуемая ценная бумага без рисков потери доступа или кражи цифрового актива.

Вторичный рынок ETF доступен как юридическим, так и физическим лицам. На этом рынке не производится подписка и погашение, сделки купли-продажи производятся по аналогии с акциями компаний. Цена биржевого фонда ETF может меняться на протяжении всего дня проведения торгов на бирже. Ценные бумаги подобных биржевых фондов могут быть объектами таких же операций, как и корпоративные ценные бумаги – купля-продажа, маржинальная торговля. На сегодняшний день биржевые фонды по праву считаются наиболее популярными торговыми инструментами на биржах США. Первый американский ETF — Standard and Poor’s 500 Depository Receipt (SPDR) — был создан в 1993 году для отражения динамики индекса S&P 500, и к настоящему времени количество зарегистрированных биржевых фондов превышает 4000, объем активов ETF, попадающих под правила Американской комиссии по ценным бумагам и биржам превышает 3,4 трлн долларов США (https://www.sec.gov/news/press-release/2018-118).

ETF в США как правило основаны на законе 1940 г. об открытых взаимных фондах. Однако при регистрации ETF отказывается от ряда функций, присущих взаимному фонду. Также ETF могут быть структурированы в форме инвестиционного траста. Для регистрации фонда ETF-провайдер подает заявку в SEC. Европейские ETF обычно выпускаются на базе Директивы о коллективных инвестициях — UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities). В настоящее время действует UCITS IV, принятая в 2009 г. Особенностями фондов, выпущенных в рамках Директивы, является открытость для розничных и институциональных инвесторов, жесткая регламентация активов, пригодных для инвестирования средств, тщательная регламентация правил управления рисками и процедур корпоративного управления и раскрытия информации. Европейские UCITS ETF могут «паспортироваться» с одного рынка на другой, т. е. к примеру фонд может быть выпущен в Ирландии или Люксембурге, а затем допущен к обращению по упрощенной процедуре по всему Европейскому союзу.

По описанным причинам самой актуальной остается тема возможного одобрения поданных американскому регулятору SEC запросов на регистрацию крипто–ETF от бирж CME и CBOE, а также инвесткомпаний VanEcK и SolidX.

10 августа 2018 года SEC должен был объявить о согласовании, отклонении или продлении сроков принятия решения по биткоин-ETF, однако Комиссией было принято решение отложить окончательный ответ по биткоин-ETF компаний VanEck и SolidX до 30 сентября. Регулятор сообщил о необходимости дополнительного времени для рассмотрения заявки. Это отразилось на капитализации рынка криптовалют, отреагировавших на новость падением на 7-14%%.

Прежде, чем одобрить первый на рынке крипто-ETF, регулятор может воспользоваться всеми, разрешенными законом отсрочками, растянув в «худшем» случае полосу неопределенности для институциональных участников рынка до середины-конца первого квартала 2019 года.

Будучи одобренными, крипто-ETF станут частью рынка объемом в 3,4 трлн долл и данный подкласс активов будет наблюдать приток капитала, что будет способствовать повышению торговых объемов и цен токенов, опирающихся на технологии, востребованные в реальной экономике и современной финансовой системе.

Статью предоставил: Спикер – исполнительный директор ZICHAIN Сергей Ковтуненко.