Экс-экономист МВФ рассказал о недостатках кризисной модели криптовалюты Libra Facebook

Американский экономист Барри Айхенгрин, бывший советник по вопросам политики Международного валютного фонда (МВФ), заявил в субботу в своем блоге вместе с коллегой-академиком Ганешем Вишванатх-Натраджем, что чрезвычайные меры защиты, найденные в пересмотренном техническом документе Libra, были аналогичны сертификатам центра обмена информацией, которые США использовали для предотвращения кризисов до создания Федерального резерва в 1913 году.

Пока неясно, вмешается ли ФРС, чтобы помочь Libra в чрезвычайной ситуации и выступит ли кредитором последней инстанции. Вместо этого в официальном документе криптовалюты предлагается, чтобы сетевые операторы могли выдавать «условия выкупа», чтобы предотвратить утекание средств из резерва Libra – резерва реальных активов, которые лежат в основе стоимости криптовалюты, – или назначать дополнительные штрафы тем, кто всё ещё настаивает на досрочном выкупе.

«Финансовые историки признают эти устройства такими, какие они есть. Они напоминают сертификаты расчетной палаты, выпущенные банковскими группами в США в 19-м веке в ответ на банкротства и финансовые кризисы», – говорят Айхенгрин и Вишванат-Натрай.

Начиная с 1850-х годов, США полагались на сеть частных клиринговых центров, чтобы предотвратить инфляцию через выдачу кредитных сертификатов. Идея заключалась в том, что они будут действовать как форма квази-валюты, которая может стать средством платежа, когда доверие рынка к нотам, выпущенным одним банком, достигнет дна.

Но, как утверждают Айхенгрин и Вишванат-Натрай, эта частная клиринговая система:

«создала ситуацию, когда не каждый доллар был столь же хорош, как и любой другой доллар. И именно такое неудовлетворительное положение дел привело к созданию Федеральной резервной системы в 1913 году».

Экономисты считают, что чрезвычайные протоколы Libra могут быть просто временным сценарием – они будут актуальны до тех пор, пока не будут определены более четкие отношения с ФРС. Айхенгрин ссылается на отдельные части документа, в которых говорится, что неустановленный «сторонний администратор» может быть привлечен для обеспечения чрезвычайной ликвидности в условиях кризиса.

При этом судьба криптовалюты зависит от того, решит ли ФРС поддержать Libra, и оба экономиста утверждают, что «у авторов белой книги есть сомнения относительно того, будет ли ФРС совместимым кредитором последней инстанции на рынке в LibraUSD».

Пересмотренный технический документ криптовалюты Facebook, выпущенный ранее в этом месяце, отказался от первоначального плана по запуску одного цифрового актива, который был бы привязан к корзине из тридцати фиатных валют в пользу выпуска горстки стабильных монет, каждая из которых была привязана 1:1 к другой фиатной валюте. Такой пересмотр стал большой уступкой политикам и центральным банкам, которые сказали, что Libra могут фактически стать конкурентом валютам, выпущенным правительствами.

Но и Айхенгрин, и Вишванат-Натрадж утверждают, что до сих пор остаются без ответа вопросы о том, как Libra могут влиять на денежный суверенитет.

«Если жители другой страны перейдут в LibraUSD, центральный банк этой страны потеряет способность зарабатывать на сеньораж. Он потеряет контроль над денежными условиями. Он потеряет способность поддерживать местные финансовые рынки», – заключают экономисты.