Что происходит с российской экономикой

Эксперты международной инвестиционной компании EXANTE в разговоре с Telegram-каналом «Антихап про деньги» рассказали, что происходит с экономикой России и как стоит действовать инвестору.

Годовая инфляция составила чуть более 6,5%. По итогам года Банк России ожидает инфляцию в районе 5,7−6,2%, и превышение этого показателя будет неприятным сюрпризом. Что нужно понимать в этой ситуации?

Денежно-кредитная политика всегда действует с временным лагом. То есть нынешние меры ориентированы на 2022−2023 годы. Тот всплеск инфляции, который мы видели в последние несколько месяцев, обусловлен ДКП в конце прошлого и начале этого года. На шок спроса и предложения в постпандемический период Банк России напрямую повлиять не может.

ЦБ действует с учетом реализации инфляционных рисков и роста инфляционных ожиданий, то есть рост ключевой ставки был неизбежен (хотя можно спорить о тактике, стоило ли ее сразу повышать на 100 базисных пунктов или размазать на несколько заседаний).

Уровень в 6,5 б. п. — это граница нейтральной зоны по ставке. В зависимости от данных, в первую очередь, по потребительской инфляции, ЦБ РФ будет решать, нужны ли ещё повышения. ДКП уже переходит в жесткую зону с учетом ожидаемой инфляции в районе 4,5% в следующем году.

Некоторое охлаждение предусмотрено по умолчанию — это то, как работает ДКП. Включаются дезинфляционные факторы, что сдержит совокупный спрос. Экономическое восстановление и так бы замедлилось, поскольку фаза быстрого восстановления осталась позади, мы вышли на стадию замедления роста. В зависимости от показателей инфляции ставка может остаться в текущих рамках 6,5 б. п. или быть поднята до 7%.

Долгосрочные ставки, в том числе ипотека, вряд ли вырастут сильно, поскольку рынок верит, что ЦБ вернет инфляцию в сторону снижения, а повышение ставки было ожидаемо и заложено в цены. В то же время краткосрочные ставки по депозитам чувствительны к росту ключевой ставки и подрастут вслед за ней. Рост депозитных ставок направлен на сберегающую модель поведения населения, что позитивно скажется на инфляции.

Рост ставок тянет за собой рост доходностей облигаций. Но рынки не обязательно действуют по факту, часто заранее закладывая события в цену. В частности, признаки разворота инфляции остановили рост доходностей, поддержав их цены и интерес к ним.

Для инвесторов в российские гособлигации это может означать возвращение интереса к российским бумагам после продолжительного нисходящего тренда. ОФЗ могут стать интересной идеей для вложений в моменте.

Источник: https://ru.ihodl.com/