Большой прогноз на 2022: курс гривны, рост цен, ситуация в агросекторе и промышленности

По просьбе Фокуса эксперты прокомментировали проект госбюджета на 2022 год и попытались определить точки роста экономики Украины. Кабмин презентовал проект госбюджета на 2022 год. В целом документ выглядит более благополучным по сравнению с антикризисным бюджетом 2021-го. Доходы и расходы увеличили на 14,5% и 7,2% соответственно (см. инфо­графику). Снизились объемы выплат по госдолгу и новых заимствованиях. Читайте лучшие материалы раздела на странице “Фокус. Экономика” в Facebook Бюджет на 2022 год составлен с меньшим, чем в предыдущие два года, дефицитом — 3,5% ВВП. По словам Евгении Ахтырко, аналитика инвесткомпании Concorde Capital, это соответствует рекомендациям МВФ и означает, что правительство пытается сверстать реалистичный бюджет, который вызовет как можно меньше замечаний со стороны МВФ в переговорном процессе о выделении кредитных средств. Обращает на себя внимание акцент на внутренние заимствования. Минфин намерен в следующем году выпустить ОВГЗ на сумму почти 420 млрд грн, тогда как на внешнем рынке планируется привлечь эквивалент 151 млрд грн, то есть $5,27 млрд (если учесть среднегодовой курс госбюджета-2022 — 28,6 USDUAH.). Вероятно, . По оценке Дмитрия Чурина, директора аналитического департамента инвесткомпании Eavex Capital, проект бюджета на 2022 год составлен по тому же принципу, как и ранее, в расчете на то, что экономика позволит увеличить номинальный ВВП и собрать больше налогов для доходной части бюджета. “Проект бюджета построен на макропрогнозе, который Минэкономики составляло в мае. В целом он был объективным, но последние факторы влияния со стороны мировой экономики — изменение цен на руду и природный газ, а также высокое инфляционное давление — могут изменить развитие ситуации”, — комментирует Глеб Вышлинский, исполнительный директор Центра экономической стратегии. Поэтому не исключено, что главную финансовую смету страны впереди ожидают неоднократные коррективы. При составлении бюджета на 2021 год правительство учитывало курс гривны к доллару 29,1 USDUAH. Предприятия в свои бизнес-планы закладывали курс 28 USDUAH, о чем свидетельствует прошлогодний опрос Европейской бизнес-ассоциации (ЕБА) “Прогнозы бизнеса”. Однако подобные ожидания не оправдались. Нацвалюта в 2021 году порадовала украинцев заметным укреплением. Если январский максимум официального курса НБУ составил 28,27 USDUAH, то сентябрьский минимум — 26,64 USDUAH. “На курс будут влиять два сильных разнонаправленных фактора: экспорт рекордного урожая зерновых и резкий рост цен на газ” При составлении бюджета на 2022 год правительство ориентировалось на курс гривны 28,6 USDUAH. Бизнес же, по данным опроса ЕБА за 2021 год, пока перестраховы­вается, ожидая девальвацию до 29 USDUAH. , что отчасти можно объяснить относительно благоприятным для гривны информационным фоном. По мнению Евгении Ахтырко, с начала 2021 года было мало событий, которые могли бы привести к увеличению психологического девальвационного давления. В прошлом году такими факторами были смена руководителя Нацбанка, которая получила международный резонанс, паника из-за эпидемии коронавируса и введения локдаунов, общий кризис и падение во многих отраслях экономики. Глеб Вышлинский объясняет нынешний позитивный для гривны тренд благоприятными для Украины условиями внешней торговли. Ведь высокие цены на железную руду, металлы и зерновые положительно повлияли на торговый баланс. Во-вторых, Нацбанк перешел к более жесткой монетарной политике. То есть, по словам Вышлинского, повышение учетной ставки НБУ до 8,5%, отказ от кризисных инструментов поддержки ликвидности и уменьшение выкупа валюты с рынка увеличили спрос на гривну. “, — прогнозирует развитие ситуации Вышлинский. — Если экспорт и продажа экспортной выручки будут относительно равномерными, то потребности “Нафтогаза” в ­валюте для закупки газа предсказать трудно. Поэтому можно ожидать стабильный курс гривны с обычным ослаблением в конце декабря и возможными колебаниями из-за краткосрочных изменений спроса и предложения”. Тарас Котович, старший финансовый аналитик группы ICU, напоминает, что нерезиденты, которые покупали украинских ОВГЗ, спровоцировали резкое укрепление гривны в июне. Во второй половине лета ключевое влияние на курс перешло к экспортерам-аграриям. “Экспорт аграрной продукции может замедляться и не в полной мере компенсировать потребность импортеров в валюте, особенно с учетом высоких цен на товары энергетического импорта. Поэтому гривна будет ослабевать и достигнет 27,5 USDUAH”, — заключает Котович. В свою очередь, Дмитрий Чурин предупреждает о тенденции повышения стоимости доллара по отношению к большинству основных глобальных валют. По словам эксперта, специализированный индекс USDX, который отслеживает курс доллара США к шести другим валютам (евро, фунт, крона, иена, франк и канадский доллар), последние несколько недель идет вверх, что может повлиять на курсовые тенденции в Украине. Впрочем, резких колебаний валютного курса не стоит ждать в октябре — ноябре. Скорее всего, гривна будет дрейфовать в коридоре 26,5–27,5 USDUAH с плавной девальвацией до 27,8–28,5 USDUAH в середине зимы. Если курс гривны в последнее время радует украинцев, получающих доходы в нацвалюте, то подорожание товаров и услуг вызывает беспокойство. В июле — августе 2021 года инфляция достигла 10,2% (в годовом измерении) и, по прогнозам НБУ, в ближайшие месяцы останется в диапазоне 10–11%. “С конца прошлого года практически не прекращается подорожание продовольственных товаров — их годовая инфляция превышает 12%, а поступления нового урожая пока не оказали ожидаемого влияния, поскольку цены на зерновые не спешат корректироваться вниз. Например, цены на пшеницу только недавно начали опускаться с многолетних максимумов”, — говорит Игорь Дейсан, старший аналитик Центра макроэкономического моделирования Киевской школы экономики. В ближайшие месяцы можно ожидать стабильный курс гривны с обычным ослаблением в конце декабря и возможными колебаниями из-за кратко­срочных изменений спроса и предложения. В числе факторов, подстегивающих инфляцию, Глеб Вышлинский, называет слабый урожай в Украине в 2020 году и повышение курса евро к доллару в первой половине 2021-го. “Более жесткая денежная политика НБУ и хороший урожай в этом году поспособствуют стабилизации цен, но давление мировой инфляции и назревающая потребность повысить тарифы на электроэнергию, отопление и газ в Украине будут оказывать противоположное влияние”, — отмечает Вышлинский. Впрочем, энергетический фактор, по всей видимости, проявится уже в 2022 году. По словам Игоря Дейсана, фиксация цен на газ для населения годовыми контрактами позволит уберечь индекс потребительских цен от существенного роста, который был бы неизбежен в случае привязки цен на газ к показателям газового рынка. Среди факторов ускорения инфляции Евгения Ахтырко называет высокие темпы роста зарплат и, соответственно, оживление потребления. То есть . По данным Госстата, средняя по стране зарплата за январь — июль выросла на 16%, до 14 345 грн, в столице этот показатель достиг 20 956 грн (+19,5%). Согласно исследованию ЕБА, в следующем году 55% компаний увеличат зарплаты персоналу на 5–10%. Около 30% бизнеса готовят повышение на 10–20%. Говоря об ужесточении монетарной политики НБУ, эксперты имеют в виду постепенное повышение учетной ставки на 2,5 процентных пункта с начала года, до 8,5%. Последнее повышение на 0,5 п. п. НБУ утвердил 10 сентября. В Нацбанке рассчитывают, что такие меры выведут инфляцию на траекторию устойчивого замедления. В результате в 2022 году показатель достигнет целевых 5%. “Повышение ставки увеличивает спрос на гривну и делает ее сильнее по отношению к инвалютам, что сдерживает инфляцию за счет стабилизации цен импортных товаров”, — поясняет принцип действия механизма Глеб Вышлинский. Стабилизации цен также будет способствовать рекордный урожай 2021 года, в связи с чем ожидается удешевление кормов для животноводческих хозяйств. Это теоретически должно повлечь снижение стоимости мяса, молока и яиц, а удешевление сырья для предприятий пищевой отрасли может замедлить инфляцию готовой пищевой продукции. За январь — июль 2021 года украинский экспорт вырос на 33,4% по сравнению с 2020-м, тогда как импорт за этот период увеличился на 28,6%. По данным Госстата, за семь месяцев экспорт товаров составил $35,5 млрд, импорт — $37,2 млрд. “, благодаря чрезвычайно благоприятной мировой конъюнктуре на основные позиции украинского экспорта. Импорт также восстанавливается, но ажиотажного спроса на импортные потребительские и инвестиционные товары не наблюдается”, — комментирует Евгения Ахтырко. Впрочем, до конца года ожидают замедление динамики экспорта на фоне стабилизации мировых цен. Благодаря рекордному урожаю зерновых до конца года . “Здесь важно не повторить проблемы прошлого года, когда отечественные зернотрейдеры, соблазненные выгодами от экспорта (в частности в Китай), реализовали за границу высокие объемы зерна. Это привело к удорожанию кормовой базы для отечественных фермерских хозяйств. Как следствие, в конце года ускорилось падение поголовья животных в Украине, уменьшилось производство яиц, молока и мяса”, — предупреждает Игорь Дейсан. Если бы не удачная ценовая конъюнктура, показатели экспорта были бы скромнее. Дейсан обращает внимание, что в натуральном (количественном) выражении во II квартале 2021 года объемы экспорта в годовом исчислении снизились на 6%, а по сравнению с соответствующим кварталом докризисного 2019-го — почти на 15%. В промышленном производстве Украина не преуспела — промышленность в январе — июле 2021 года прибавила лишь 1,8%. За семь месяцев 2020 года промпроизводство обвалилось на 7,7%. Так что к докризисным объемам промышленность в нынешнем году еще не приблизилась. “Объемы украинского промышленного производства росли значительно медленнее, чем прогнозировалось, — выражает сожаление Дмитрий Чурин. — Среди наиболее проблемных секторов — добыча угля, химическое производство и машиностроение. Относительно хорошее восстановление после прошлогоднего кризиса демонстрируют добыча железной руды, металлургическое производство и фармацевтика”. То, что промпроизводство сейчас остается ниже допандемийного уровня, Евгения Ахтырко объясняет структурной слабостью и низкой устойчивостью к шокам украинской промышленности, которая страдает из-за последствий коронакризиса — закрытия ряда предприятий и разрыва экономических связей. По итогам 2021-го собеседница Фокуса прогнозирует слабый рост до 2%, что так и не перекроет прошлогоднего спада. Показатели строительной отрасли за январь — июль 2021 года соответствуют прошлогодним. По данным Госстата, за январь — июль индекс строительной продукции составил 100%. Но при этом индекс по строительству жилья вырос на 19,9% по сравнению с 2020 годом, а в целом индекс по строительству зданий вырос на 5,2%. “Увеличение строительства за счет государственных средств произвело ощутимый эффект на экономику в 2020 году, — комментирует Евгения Ахтырко. — В кризисный год рост в строительной отрасли в значительной мере уменьшил общеэкономические потери. В этом году и рост вряд ли будет значительным”. Это подтверждают данные Госстата: за январь — июль индекс по строительству инженерных сооружений показал падение на 4,3%. По словам Игоря Дейсана, из-за значительного повышения себестоимости производства (на фоне подорожания нефтепродуктов, карьерной продукции, повышения оплаты труда и т. д.) объемы отремонтированных дорог пока отстают от рекордно высоких показателей прошлого года.