Bitcoin: пирамида или нет?

С января 2009 года, когда был сгенерирован первый генезиз-блок bitcoin-сети, прошло уже девять лет, но до сих пор всякого рода “эксперты” ломают копья в спорах: являются ли криптовалюты финансовой пирамидой или нет. Быстрый рост доходности bitcoin и прибыли тех, кто раньше стал участником этой системы, пугает схожестью с пирамидами 90-х.

Сначала, определимся, что такое финансовая пирамида. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) определяет понятия «пирамида» и «схема Понци» как вид мошенничества. «Организаторы склоняют к участию в бизнесе новых инвесторов, обещая вложить их деньги в прибыльные проекты при минимальных или отсутствующих рисках. Мошенники стремятся привлечь новые ресурсы, чтобы производить выплаты предыдущим участникам, создавая ложное впечатление, что  получают прибыль от законного бизнеса», — разъясняет SEC.



Для анализа сравним базовые характеристики пирамиды и bitcoin:

 • Управление.

Пирамида: Имеет единый центр управления- верхушку. Это определенная компания, которая заложила основание пирамиды и теперь диктует условия. При исчезновении этой компании, вкладчики остаются ни с чем. 

Bitcoin – это выстроенная на одноранговой компьютерной сети, распределенная система учета финансовых операций (транзакций). Система не имеет единого центра и не управляется централизовано, а распределяется на всех участников. Это значит, что каждый компьютер, который добывает биткоины, является участником системы. Эта электронная книга учета транзакций, в которую невозможно внести изменения, называется blockchain. Технически количество участников сети, хранящих полную копию этой книги, превышает десять тысяч нод.

 • Доходность.

Пирамида: Обещаются высокие доходы. Доходность в финансовых пирамидах обеспечивают исключительно деньги новых вкладчиков. Для того, чтобы получить выплаты, законы функционирования пирамиды требуют привлечения новых вкладчиков и их средств. Причем деньги, вложенные в  пирамиды, не направляются в качестве инвестиций в какие-то бизнес-проекты, а банально распределяются между участниками. При этом львиную долю получают всегда организаторы пирамид. 

Bitcoin : Доходность bitcoin регулируется  исключительно рыночный механизм – спрос и предложение на рынке криптовалют. Предложение на крипторынке ограничено, а спрос постоянно растет, это и обеспечивает рост рыночной стоимости bitcoin. Механизм похож на биржу ценных бумаг, bitcoin – это цифровой актив, который растёт в цене, как растут в цене акций успешных компаний. Более того, bitcoin изначально не позиционировался и не позиционируется разработчиками как инвестиционный инструмент. В таком качестве его начали использовать сами пользователи.

 • Инвесторы. 

Пирамида: Устойчива только благодаря постоянному притоку новых клиентов и вкладу их денег, из которых затем производят выплаты предыдущим участникам, создавая ложное впечатление, что получают прибыль. Привлечение новых инвесторов с их денежными вливаниями – главное условие существования пирамиды.  

Bitcoin : Такие понятия, как вкладчики и дивиденды вообще отсутствуют. Платформы основаны на открытом исходном коде, который доступен пользователям, совершающим денежные переводы между своими адресами/счетами, а также майнерам, обеспечивающим работоспособность системы за вознаграждение от той же системы (программно, без участия третьих лиц). Для bitcoin, как инновационной денежной системы, важно привлечение новых участников, но не их фиатных денег. Новые участники, особенно те, которые поддерживают на своем компьютере полную актуальную версию blockchain, или занимаются майнингом, увеличивают ценность сети bitcoin в целом. 

 • Продукт.

Пирамида: Классическая пирамида не создает полезного продукта или услуги. В случае, когда такой продукт существует, то он не ограничен в объеме, либо не иметь рыночной ценности за пределами пирамиды. 

Bitcoin : Собственный продукт –bitcoin – система генерирует сама в ходе майнинга. Итоговое число bitcoin составит около 21 млн, а, например, лайткоинов — 84 млн. Эмиссия bitcoin ограничена системой: количество добытых монет сокращается вдвое примерно каждые четыре года. Все новые Bitcoin, добытые майнерами, используются, как финансовое поощрение для членов системы, майнеров, которые, обеспечивают контроль и запись новых транзакций в blockchain. Впоследствии, майнеры могут передавать часть своих bitcoin другим пользователям сети в качестве оплаты за услуги и товары, или конвертировать в фиатные деньги. В результате, вitcoin перераспределяются в сети между многими участниками. Кроме того, продукт системы востребован на криптовалютных торговых платформах и многочисленных валютных парах BTC / Fiat действующих на ежедневной основе. Криптовалюта вышла на мировые финансовые рынки, заявляя свои права на свою высокую востребованность наряду с традиционной валютой. Мировая капитализация рынка криптовалют на 1 января 2018 года превысила $800 млрд. 

 • Надежность системы

Пирамида: Рушится, когда база  инвесторов перестает пополняться. Пирамиды создаются с основной целью – получение доходов от привлечения инвестиций. Вся прибыль делится между организаторами и первыми (крупными) вкладчиками. Крах возникает, как правило, быстро и спрогнозировать его не всегда удается. В один день, часть инвесторов остается без ничего из-за прекращения выплат. 

Bitcoin : Концепция Blockchain, которая представляет собой базовую инфраструктуру для практически любой криптовалюты, выживет даже в самых тяжелых ситуациях. Эта технология продолжит свое развитие и может быть применена в любой сфере бизнеса по всему миру. Это, по существу, общедоступная публичная книга, которая предлагает дезинтегрированные, поддающиеся проверке мгновенные переводы при практически нулевой их стоимости. И новые стартапы решат эту задачу развития.

Как видим, финансовые пирамиды и криптовалюты имеют принципиальные различия. Bitcoin не имеет структуры пирамиды, о которой можно говорить серьезно. То, что кажется пирамидальным – это слишком резкое увеличение стоимости. Другими словами ценность сетевых эффектов. Но курс вitcoin полностью определяется рынком, то есть балансом между спросом и предложением.  

Если определенная криптовалютная система перестанет пополняться новыми участниками, ее не ждет крах. Её курс просто остановится в росте. Держатели цифровых монет смогут потерять ровно столько же, сколько теряют обычные держатели фиата на девальвации. 

Некоторые критически настроенные “исследователи” истории и развития bitcoin, любят аргументировать своё убеждение, что это пирамида, тем фактом, что создатель системы- Сатоши Накомато– неизвестен.

Да, анонимность создателей финансовых пирамид имеет место. Впрочем, совершенно неанонимному Мавроди ничего не помешало построить одну из самых успешных пирамид в истории пост-советского пространства.

Поэтому мы склонны считать анонимность/неанонимность второстепенным элементом для анализа.