Аналитик RoboForex: в бюджет на будущий год заложен курс в 29,10 гривен за доллар США

Со вторника НБУ начал регулярно выходить с интервенциями на межбанковский валютный рынок с целью удержания курса украинской гривны против доллара США. Еще на прошлой неделе ожидались более активные действий регулятора, но пока что девальвация гривны продолжается. Нацбанк выходил с продажами валюты после открытия рынка по ценам на 2-3 копейки выше рыночных. После ухода НБУ с рынка спекулянты (банки, которые утром покупают валюту и в тот же день вечером продают) «подтягивали» котировки еще на 2-3 копейки выше, – об этом сообщает аналитик  Андрей Гойлов.

Таким образом доллар США уверенно закрепился выше 28,00 и у НБУ пока не получается серьезно укрепить курс национальной валюты. Торги пятницы завершились на отметке в 28,19 гривен за доллар США, единая европейская валюта укрепилась до 33,36 грн. На текущей неделе ожидается пик бюджетных платежей, соответственно, на межбанке сформируется предложение доллара США. Укрепление гривны по факту будет зависеть от действий НБУ — если регулятор снова выйдет с покупками и начнет «играть за доллар», то крайне важным будет ход торгов возле уровня 28,00 гривен за доллар. Не исключено, что объем предложения способен «продавить» котировки к отметке в 27,85 грн уже в этот вторник. Минфин Украины разместит ОВГЗ в гривнах со сроками обращения в 84, 371 и 875 дней. Самые краткосрочные пользуются популярностью у банков и за счёт этого формируют спрос на украинскую гривну.

По доллару США против украинской гривны ожидается укрепления последней до отметки в 27,90 грн, при этом евро будет торговаться в ценовом канале 33,10-33,38 грн.

В начале недели Минфин Украины опубликовал проект бюджета на 2021 год, а базе презентации мы сделали свои расчеты:

Согласно вышеприведенному распределению расходной части бюджета в 2021 году, можем сделать вывод о том, что пока о финансировании развития речи не идет. Закрываются текущие нужды, сдерживают развитие обслуживание госдолга и оборонные расходы. Суммарно они практически равны тратам на социальную сферу. Основные параметры заложенные в проект бюджета:

Курс доллара прогнозируется на уровне 29,10 грн за доллар США.

Дефицит госбюджета ожидается в 270,4 млрд грн (6% ВВП.

Рост ВВП ожидается порядка 4,6%, в абсолютных цифрах — 4,5 трлн грн;.

Госдолг к ВВП прогнозируют на отметке в 64%, против 68% в текущем году.

Среднемесячная зарплата — 13600 грн.

Потребительская инфляция в 7,3%.

Из перечисленных параметров есть опасения относительно инфляции, которая при текущем темпе роста наличного денежного обращения может оказаться выше 10%. Также размеры дефицита госбюджета зависят от успешности работы с международными финансовыми организациями, в противном случае потребуется вмешательство НБУ. Отсюда прогноз по курсу на фоне текущей монетарной политики регулятора выглядит вполне реальным.

Продолжаем мониторить курс ВВП-варрантов, который за прошедшую неделю незначительно снизился.

На текущий момент он составляет 97,37% от номинала, что является типичной коррекцией. Исходя из планов Минфина Украины продолжить их выкуп, то не ожидаем существенного падения стоимости этих ценных бумаг.

По графику динамики доходности украинских евробондов со сроками погашения от 2021 до 2033 года, по данным НБУ.

Средневзвешенная доходность составляет 7,43%, наибольшую доходность дают бумаги с погашением в 2027 года. На ближайшие 3 года кривая имеет «плоский» вид, что говорит об отсутствии ожиданий «бурного» экономического роста. Но и масштабного кризиса, которым иногда нас пугают, опасаться не стоит.