Акции Tesla упали от пика на 30%, MicroStrategy – на 50%. Экс-CIO Goldman Sachs видит спасение в продаже биткоина

«Представьте, какой возник бы положительный импульс вокруг Tesla, если бы они объявили о продаже своей позиции в BTC и вместо этого одобрили выкуп акций», – пишет Блэк. При этом он признает, что такой вариант выглядит «крайне маловероятным, но акционеры его всячески поддерживали бы». Tesla объявила о вложении в биткоин полутора миллиардов долларов 8 февраля. С тех пор стоимость ее акций сократилась на 30% от $873 до текущих $610. Происходящее в первую очередь объясняют не решением компании купить криптовалюту, а тенденциями на более широком финансовом рынке. Его участники обеспокоены тем, что рост доходности облигаций приведет к падению спроса на рисковые активы. В результате акции большинства производителей электромобилей и технологических компаний в целом начали стремительно снижаться. Блэк еще 8 февраля объявил о закрытии своей длинной позиции на TSLA, которую он держал с августа 2019 года. Решение он объяснил тем, что компания не только доступно не раскрывает цели перед инвесторами, но и решила разместить резервы в таком рисковом активе, как биткоин. В четверг стало известно, что миллиардер Рональд Барон с августа в интересах клиентов продал 1,8 млн акций Tesla. При этом он заявил, что для него «было болью продавать каждую» ценную бумагу, а свои 1,1 млн акций он продолжает держать и верит, что в течение 10 лет их цена поднимется до $2 000. Продажи инвесторов Барон связывает с отказом от рисков, в то время как сам он сказал Илону Маску, что «выйдет последним». Всего Baron Capital по состоянию на 28 февраля держала больше 6,1 млн акций Tesla, средняя стоимость покупки которых составила $42,34. MicroStrategy = Биткоин по $88 000 Из покупающих биткоин компаний снижается не только TSLA. Акции MicroStrategy, положившей начало тренду на корпоративные инвестиции в криптовалюту, упали больше чем на 50%. 9 февраля в ходе торговой сессии их цена достигала $1 315, а сейчас составляет $645. Биткоин за это же время упал на 20%. Даже после снижения акции MSTR стоят в пять раз дороже, чем до приобртения криптовалюты. Ведущий редактор CoinDesk Лоуренс Левитинн отмечает, что покупка биткоина MicroStrategy при средней цене в $24 063 в свете недавнего подъема кажется очень удачным решением, однако иным образом ситуация обстоит с акциями MSTR. Капитализация компании составляет $7,2 млрд, стоимость ее активов в биткоине – $4,4 млрд, сумма вложений в биткоин – $2,186 млрд. В момент первого анонса о приобретении биткоина капитализация MicroStrategy находилась на уровне $1,3 млрд. Чтобы купить все эти биткоины, компания изначально взяла $425 млн из собственных денежных резервов, а затем привлекла $1,7 млрд через конвертируемые облигации. Если конвертировать эти облигации, добавится еще пара миллионов к существующим 10 млн MSTR. Левитинн произвел следующий расчет: он взял стоимость MicroStrategy как компании ($1,3 млрд до покупки биткоина), добавил к ней стоимость находящихся в ее распоряжении биткоинов ($4,4 млрд) и вычел расходы вместе с долговыми обязательствами. Получилось значение в $3,575 млрд, что составляет почти половину текущей капитализации. Данное расхождение он называет не иначе как «волшебством». «Переплата в $3,6 млрд – это ставка на ценность, которая еще не была раскрыта. Это ставка на то, что Майкл Сэйлор и другие управляющие могут делать невероятные вещи с компанией, например купить много биткоинов раньше, чем кто-либо еще, – пишет он. – Пока эта ставка была прибыльной для тех, кому повезло войти в нужное время. Акции MicroStrategy существенно превосходили биткоин с начала сентября». Если же рассматривать MSTR в качестве инструмента для непрямого инвестирования в биткоин на традиционном рынке, такая покупка окажется очень дорогой. Переплата в $3,6 млрд сверх $4,4 млрд в биткоинах MicroStrategy предполагает, что инвесторы покупают криптовалюту исходя из цены в $88 000, что больше чем в три раза превышает среднюю стоимость приобретения цифровой валюты компанией в $24 063. «Какой будет переплата, если Комиссия по ценным бумагам и биржам под управлением Гэри Генслера одобрит биткоин-ETF? Как знать. Происходили и более странные вещи. Акции могут продолжить расти. В этих условиях возможно все. Если акции переживающего упадок продавца видеоигр могут взлетать, что останавливает инвесторов от желания переплачивать в два раза за биткоин?» – заключает Левитинн.