Стейблкоины: нефть, фиат и алгоритмы

Волатильность криптовалют все еще очень высока, поэтому стейблкоины, пожалуй, один из немногих активов, с помощью которых можно не только зафиксировать прибыль, но и в некоторых случаях хорошо заработать.

Стейблкоины стали фронтиром передовых технологических разработок, реализуемых корпорациями, государствами и научными сообществами. Давайте разберемся в их эволюции, видах и перспективах.

С момента появления биткоина его волатильность была и остается очень высокой. Альтернативой стали стейблкоины. Они являются ответом на запросы комьюнити о более стабильных защитных инструментах, которые могут служить средством расчета с фиксированной ценой, либо сохранения стоимости базовых активов вроде BTC и ETH в момент резких ценовых скачков.

Стоимость большинства таких монет привязана к доллару США, но есть и валюты, обеспеченные золотом или другими сырьевыми ресурсами. Именно долларом была обеспечена первая массовая “стабильная” криптовалюта Tether (USDT), которая стала доступной участникам рынка в 2014 году. USDT (1 USDT ~ $1) использовалась криптотрейдерами в качестве инструмента для фиксирования прибыли от торговли без необходимости выводить полученные активы в фиат.

В 2017 году Tether оказался в центре масштабного скандала – основателей платформы подозревали в манипуляциях с курсом другой криптовалюты – биткоина. Несмотря на то, что выводы исследователей показались убедительными далеко не всем участникам рынка, доверие к платформе пошатнулось.

Поскольку инвесторы по-прежнему нуждались в инструментах фиксирования прибыли, в 2017–2018 годах появилось сразу несколько новых стейблкоинов. Но особенно много “стабильных монет” было выведено на крипторынок в 2018 году – тогда свет увидели сразу 147 проектов. Еще 20 появилось в первой четверти 2019 года.

“Зимние” проекты начала 2019 года – реакция криптовалютной сферы на падение курса биткоина и альткоинов. Именно в этот период они стали более востребованными, чем когда–либо. Самые высокие объемы торгов, помимо USDT – у Paxos Standard (PAX), Gemini Dollar (GUSD), USD Coin (USDC), TrueUSD (TUSD), MakerDAO.

Стейблкоины делятся на три основных вида:

Обеспеченные традиционными активами (traditional collateral). Активы – доллары США, золото, нефть и другие материальные ресурсы.

Алгоритмические (algorithmic).

Перспективы стейблкоинов оценили правительства некоторых государств. Например, Венесуэла выпустила собственную криптовалюту, назвав свою монету El Petro. Стоимость этого стейблкоина обеспечена нефтью и минеральными ресурсами страны. Примерно в одно время с Венесуэлой стали появляться проекты стейблкоинов, обеспеченных традиционными и криптоактивами, в других государствах. В России периодически возвращаются к возможности введения крипторубля, в Великобритании собирались выпустить Royal Mint Gold (RMG), предполагалось появление собственных криптовалют у Швеции и Багамских островов. Разрабатывается проект стейблкоина emCash в Дубае. Государственная криптовалюта – хорошая идея хотя бы потому, что операции с таким платежным средством занимают гораздо меньше времени, чем проведение банковских платежей.

Свои силы в криптовалютной сфере стали пробовать и корпорации. Одной из первых международных компаний, решивших выпустить стейблкоин, стала JP Morgan Chase. Запускает свой стейблкоин, BUSD, криптовалютная биржа Binance. Он, привязан к доллару, эмиссия криптовалюты осуществляется на блокчейне Ethereum. Социальная сеть Facebook предложила Libra – если регуляторы одобрят проект (а пока что они выступают против введения этой криптовалюты), то она станет служить платежным средством для пользователей ресурса – правда, не для всех сразу, проект будет реализовываться поэтапно.

В России о запуске стейблкоина заявил глава “Норникеля” Владимир Потанин. Правда из-за законодательных ограничений выпускать токен планируется за рубежом. Выпуск монеты позволит “Норникелю” привлечь дополнительные инвестиции, клиенты получат возможность гибкой торговли металлами, а консервативные инвесторы – более стабильный по сравнению с другими коинами актив.

Помимо обеспечением фиатом и материальными активами, стейблкоины могут обеспечиваться и другими криптоактивами, которые выступают в качестве залога для поддержания стабильности курса.

Одной из самых известных является платформа MakerDAO, которая основана на блокчейне Ethereum. Ее отличительная особенность – наличие сразу двух токенов. Первый токен, который и является стейблкоином, называется DAI, его стоимость – $1. Второй токен, MKR, дает держателям возможность управления проектом – он используется для голосования за различные решения по управлению рисками и бизнес–логикой этой платформы. Предложение, за которое проголосовали токенами больше всего участников, получает статус “важного” и реализуется. Необходимость работать сразу с несколькими цифровыми активами для операций в MakerDAO, а также достаточно высокая комиссия за использование сервисов не помешала проекту аккумулировать около 2% эмиссии эфира внутри экосистемы. Тем не менее, у MakerDAO есть несколько проблем и рисков, включая сложную модель конкуренции внутри экосистемы и высокий уровень комиссий (вплоть до 20,5%).

Развитием схожей идеи занялась команда стейблкойна Timvi. Стоимость каждого токена TMV составляет 1$. При этом разработчики сразу заложили нулевую комиссию в алгоритм. Каждый токен сверхобеспечен депозитами в Ethereum, а любой участник в состоянии проверить статус любого токена. Если стоимость эфира снижается, пользователю нужно докапитализировать свой аккаунт в блокчейне (Tbox), где хранится депозит и происходит конвертация. Если это не сделать, Tbox станет “токсичным”, и его сможет докапитализовать другой пользователь, за что получит комиссию от 1% до 6% от суммы докапитализации. В случае роста курса эфира повышается и общий уровень обеспечения системы, а пользователи получают возможность вывести больше TMV из системы.

Стейблкоины этого вида подчиняются набору правил, прописанных в коде распределенной платформы. Правила уравновешивают спрос и предложение на криптовалюту.

Преимущества – гибкая масштабируемость (не нужны дополнительные активы для обеспечения эмиссии), а также механизмы стимулирования участников, которые дают возможность зарабатывать. Большинство таких механизмов являются неотъемлемой частью архитектуры алгоритмического стейблкоина.

Из проектов, которые у всех на слуху, можно назвать Basis. В 2018 году создатели Basis собрали около $135 млн от инвесторов. Последних привлекла идея, лежащая в основе стейблкоина – расчет стоимости валюты на основе большого количества факторов, включая цену материальных активов. Разработчики Basis планировали объединить в своем проекте лучшие качества фиата и криптовалют. Этот стейблкоин предлагался в качестве стимула развития экономики развивающихся стран. К сожалению, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) запретила компании выпускать свою валюту. После этого основатели Basis вернули инвесторам вложенные средства.

Среди прочих проектов стоит упомянуть Terra и Carbon. Принцип их работы похож на Basis. Основной плюс – высокая степень децентрализации по сравнению с другими видами. Правда, и разработка их обходится дороже, так как технически это более сложные продукты.

Если пять лет назад на крипторынке был всего один стейблкоин — Tether, — то, по данным компании Blockchain Luxembourg S.A., к 2019 году их число увеличилось до 57. Нет оснований предполагать, что разработка новых монет прекратится. Но, с другой стороны, не стоит ждать и появления жесткой стандартизации в этой сфере.

Ход развития стейблкоинов показал, что механизмы стабилизации стоимости таких монет будут эволюционировать — в зависимости от отрасли и областей применения монет. Инвесторы, в свою очередь, «проголосуют объемом» за самые стабильные проекты.

Скоро каждая вторая криптовалюта будет стейблкоином

Ну, судя по графику и подключению крупных игроков, тренд в эту сторону определенно есть