JPMorgan: Утрата доверия к Tether может вызвать шок ликвидности на рынке биткоина

86-страничный доклад о криптовалюте, подготовленный при участии главы по глобальным исследованиям JPMorgan Джойс Чанг. «Внезапная утрата доверия к USDT, вероятно, вызовет сильный шок ликвидности на рынках биткоина, которые могут утратить доступ к крупнейшим пулам спроса и предложения», – утверждают авторы. По оценкам аналитиков, 50-60% сделок с биткоином с 2019 года происходит в паре с USDT. С этих позиций USDT несет хвостовой риск для криптовалюты, «явно не имея ничего похожего на страховку депозитов». Аналитики отмечают, что Tether настаивает на обеспеченности USDT традиционной валютой и ее эквивалентами, «однако известен непредоставлением независимого аудита и заявлял в судебных документах, что не должен поддерживать полное обеспечение». «Таким образом, в случае возникновения каких-либо проблем, которые могут повлиять на готовность или способность внутренних и зарубежных инвесторов использовать USDT, наиболее вероятным сценарием станет сильный шок ликвидности для более широкого криптовалютного рынка», – говорится в докладе. В целом аналитики JPMorgan называют биткоин «второстепенным» явлением в экономике, но признают его роль в качестве «альтернативной» валюты. В то же время, они сомневаются в преимуществах диверсификации портфелей при помощи криптовалюты. «Криптоактивы остаются одним из худших хеджей против крупных снижений на фондовом рынке с сомнительными преимуществами диверсификации, когда их цены существенно превышают производственную стоимость, в то время как корреляции с циклическими активами растут по мере увеличения массового распространения», – говорится в докладе. Авторы ожидают, что биткоин продолжит конкурировать с золотом вместе с перемещением капиталов к поколению миллениалов, предпочитающих цифровое золото традиционному. Комментируя недавнее вложение $1,5 млрд Tesla в биткоин, аналитики JPMorgan вернулись к своему более раннему заявлению о том, что криптовалюта вряд ли станет важной частью портфелей других крупных компаний.