Чем грядущий халвинг биткоина будет отличаться от всех предыдущих?

В новом докладе CryptoCompare объясняет, почему условия майского халвинга полностью отличаются от предыдущих двух сокращений вознаграждения за добычу биткоина, которые имели место в 2016 и 2012 годах.

Аналитическая компания вынуждена сразу предупредить: ожидать, что цена биткоина внезапно вырастет после халвинга, не приходится.

Где-то в середине следующего месяца предложение биткоинов, выпущенных в качестве вознаграждений за майнинг, сократится вдвое. Событие, называемое халвингом, происходит каждые четыре года и встроено в код криптовалюты.

Предыдущие халвинги уже были связаны с повышением цен. По мнению теоретиков, это происходит за счёт уменьшения предложения и увеличения спроса, что и приводит к повышению цены.

И в этот раз гораздо больше взглядов приковано к халвингу. Данные Google Trends показывают, что интерес к биткоину привысил аналогичный 2016 году в два раза. На приведенном ниже графике CryptoCompare показаны данные Google Trend в отношении халвинга.

Даже центральные банки во всем мире рассматривают цифровые валюты в качестве замены или дополнения к бумажным, и это создаёт почти идеальную атмосферу для роста криптовалюты, которую уже начали сравнивать с цифровым золотом.

Глядя на эти факторы, можно с уверенностью сказать, что цена биткоина должна вырасти после халвинга.

Однако CryptoCompare считает по-другому:

«Мы можем не увидеть значительного роста цен из-за халвинга».

Для начала компания предлагает взглянуть на объёмы торгов, количество криптобирж и других компаний, связанных с криптовалютами:

«У нас гораздо более широкий круг участников рынка, появились более крупные игроки рынка, более развитые биржи и рынок деривативов».

Константин Цавлирис, руководитель отдела исследований, рассказал, что это означает, что «рынок сейчас более зрелый и эффективный: он лучше оценивает перспективы стоимости и любые арбитражные возможности, которые могут воздействовать на рынок, который растёт день ото дня».

Данные, предоставленные CryptoCompare, показывают, что в 2016 году общий ежедневный объем биткоинов на биржах обычно не превышал 1 милларда долларов. Но в наши дни биржи торгуют гораздо большими объёмами – даже 13 марта, на следующий день после Чёрного четверга, основные биржи достигли суммарного ежедневного объема в 21,6 миллиарда долларов.

И, поскольку киты стали гораздо богаче, чем раньше, они с меньшей вероятностью будут продавать огромные суммы криптовалют, чтобы компенсировать последствия халвинга, по мнению Цавлириса.

CryptoCompare указывает ещё на один факт: майнеры биткоинов, которые больше всего пострадали от халвингов, «в 2020 году стали меньшими игроками», притеснёнными китами. Согласно аналитикам, майнеры после халвинга 2016 года, «вероятно, оказали гораздо большее влияние на цену биткоина, поскольку  они, продающие свои активы, представляли более крупный и более влиятельный компонент давления на продажи криптовалют».

CryptoCompare утверждает, что это отражается на рынке опционов, где покупатели размещают сделки, которые исполняются, когда биткоин достигает указанной цены. Согласно метрике, названной «подразумеваемая волатильность», рынок «больше обеспокоен недостатком падения цены биткоина, чем потенциальным ростом».

Это может быть потому, что биткоин подвергся давлению коронавируса и последовал за фондовыми рынками. Черный четверг всего за два дня снизил цену криптовалюты вдвое, и он только начал демонстрировать здоровые признаки восстановления. Если что-то подобное случится снова, «такие драматические внешние события могут свести на нет большую часть предполагаемого воздействия халвинга на цену биткоина».

Цавлирис считает, что рынок опционов может быть более склонен к риску. И это может даже включать «многих майнеров, которые покупают защитные пут-опционы, чтобы покрыть расходы и минимизировать риск удержания лежащих в основе биткоинов».

Если даже майнеры не убеждены в повышении цен, возможно, есть веская причина полагать, что цена биткоина точно изменится после халвинга.