Биткоин сквозь призму торговой войны между США и Китаем

Торговая война между США и Китаем набирает обороты. Игнорируя преимущества свободной торговли, обе страны поочередно облагают импорт пошлинами и возводят нетарифные барьеры. В итоге под лозунгом защиты национального производителя под ударом оказываются экспортоориентированные отрасли, потребители и акции многих компаний.

Существует мнение, что развязанная Трампом торговая война ускорит приход нового финансового-экономического кризиса. При этом аналитики Morgan Stanley убеждены, что в ответ на почти неизбежную рецессию, вызванную торговым противостоянием двух стран-гигантов, центробанки непременно отреагируют смягчением монетарной политики. Следствием этого шага станет стимулирующая экспорт девальвация валют, которая в то же время ускорит инфляцию.

Как известно, в странах с высокой инфляцией высок спрос на биткоин, а сама криптовалюта используется не столько в качестве инструмента диверсификации инвестиционного портфеля, сколько выполняет роль средства сохранения стоимости. Таким образом не исключено, что долгосрочными последствиями разгорающейся ныне торговой войны станут не только глобальный рост инфляции, ужесточение валютных ограничений, рецессия экономик различных стран и стагнация фондового рынка, но и рост интереса инвесторов к цифровым валютам.

В данном материале кратко изложена хронология торговой войны Китая и США, рассмотрены плюсы и минусы политики протекционизма. Также ForkLog собрал мнения экспертов о долгосрочных последствиях противостояния двух государств, его влиянии на фондовые рынки, глобальную экономику и криптовалюты.

Хроники торговой войны

Еще до прихода к власти Дональд Трамп не раз критиковал торговые отношения с Китаем. В частности, осенью 2016 года будущий американский президент заявил, что девальвируя юань для повышения конкурентоспособности экспорта, КНР «насилует» США, нанося ущерб местным предприятиям и их работникам.

В 2017 году торговый оборот между Штатами и КНР составлял $710,4 млрд, в том числе экспорт из США — $187,5 млрд; импорт в Америку — $522,9 млрд. Таким образом, торговый дефицит составлял $335,4 млрд.

В августе 2017 года Трамп инициировал расследование о краже Китаем интеллектуальной собственности США, а спустя полгода установил 30% тариф на импорт солнечных батарей и стиральных машин. По результатам расследования власти США пришли к выводу, что Китай использует дискриминационные практики, наносящие вред американской торговле. 22 марта 2018 года по инициативе Трампа были повышены пошлины, а также инициировано разбирательство в рамках Всемирной торговой организации (ВТО). Кроме того, американские власти задались мерами по ограничению инвестиций КНР в стратегические отрасли экономики США.

В начале апреля 2018 года США опубликовали список из 1300 китайских товаров стоимостью $50 млрд, пошлины на импорт которых должны возрасти на 25%. Список включает электронику, комплектующие для самолетов, спутники, медицинские товары, оборудование и другие товары. В ответ Китай обложил пошлинами ввозимые из Америки мясо, фрукты и прочие товары по ставке от 15% до 25%.

Уже к середине лета прошлого года из-за торговой войны КНР и США пошлинами были обложены товары на сумму $68 млрд.

Действуя по принципу «око за око, зуб за зуб», китайские власти решили ввести с 23 августа 2018 дополнительные пошлины в размере 25% на американские товары общей стоимостью $16 млрд. Кроме того, Пекин подал иск в ВТО. США ответили зеркальными мерами, введя 25% пошлины на импортируемые из 279 наименований китайских товаров, общая стоимость которых также составила $16 млрд.

В мае текущего года США увеличили пошлину на китайскую продукцию стоимостью $200 млрд. После этого Дональд Трамп заявил о намерении выводить американских производителей с территории Китая. Вскоре президент США пригрозил ввести 25% пошлины на прочие китайские товары общей стоимостью $325 млрд.

Крупной жертвой торговой войны стала корпорация Huawei. По мнению экспертов, если США оставят компанию в «черном списке» до конца года, продажи китайского телеком-гиганта могут упасть на 25%. От сотрудничества с Huawei уже отказалась корпорация Google, а также британские и японские компании.

Почему протекционизм — это плохо?

Протекционизм — внешнеторговая политика, направленная на ограничение импорта с целью защиты внутреннего рынка от иностранной конкуренции и, как результат, на стимулирование национального производства и увеличение занятости. Обычно протекционистские меры популярны среди развивающихся стран, отрасли промышленности которых находятся на этапе становления, а товары и услуги пока проигрывают в конкурентной борьбе иностранным аналогам.

Стоит подчеркнуть, что эффект от таких мер может быть положительным лишь в кратко- и среднесрочной перспективе. В долгосрочном же периоде существенные торговые ограничения зачастую ведут к снижению конкурентоспособности отраслей, их монополизации, падению экспорта, к экономической рецессии и, следовательно, падению занятости и социальных показателей.

Протекционистские «рецепты» часто популярны среди политиков-популистов, спекулирующих лозунгами о поддержке национального производителя, негативных последствиях прямых иностранных инвестиций и сотрудничества с международными организациями, необходимости повышения зарплат и борьбе с безработицей, но не заботящихся о долгосрочных перспективах развития экономики и ее конкурентоспособности на глобальном уровне.

• ввозные таможенные пошлины;
• квоты и торговое эмбарго;
• сертификация товаров и услуг, меры по защите интеллектуальной собственности и прочие административные барьеры;
• субсидии экспортерам, льготные кредитование и налогообложение, компенсация некоторых расходов производителей, преференции местным компаниям при проведении тендеров;
• монетарные меры центробанка, направленные на снижение валютного курса;
• пропаганда в духе «покупай отечественное» и т. д.

Несмотря на то, что протекционизм в краткосрочном периоде защищает молодые отрасли, способствует росту поступлений в бюджет от таможенных платежей и снижению структурной безработицы, вызванной ростом импорта более дешевой и качественной продукции, эта внешнеторговая политика ведет к негативным последствиям, часто проявляющихся не сразу, иногда — спустя годы.

• из-за накладываемых на импорт ограничений может пострадать основная масса потребителей, вынужденных покупать дороже товары низкого качества, но зато от местного производителя;
• в связи с ограничением конкуренции в различных сферах могут возникать монополии, зачастую производящие дорогую продукцию невысокого качества; также монополии часто становятся причиной инфляции и консервации технологической отсталости;
• при покровительстве государства национальные производители теряют стимулы к внедрению инноваций, повышению качества продукции и уменьшению ее себестоимости, что ведет к снижению конкурентоспособности отраслей в глобальном масштабе;
• в средне- и долгосрочной перспективе протекционизм приводит к самоизоляции страны и замедлению ее экономического роста, поскольку сводятся на нет преимущества от международной кооперации и специализации;
• протекционизм нередко приводит к торговым войнам, поскольку страны-партнеры часто отвечают зеркальными мерами; в итоге снижается объем международной торговли и темпы развития глобальной экономики;
• снижение экспорта страны и, как результат, падение валютных поступлений, оказывающее давление на курс национальной валюты;
• экспортные товары включают в себя импортные компоненты, следовательно, тарифы ведут к росту издержек производителей, повышению цен и падению конкурентоспособности продукции на глобальном уровне.

Таким образом, особенно в долгосрочной перспективе минусы протекционизма явно перевешивают плюсы этой внешнеторговой политики. Более того, снижение импорта за счет ухудшения условий международной торговли может иметь эффект, обратный желаемому.

Так, на фоне в 1930 году в США был принят Закон Хоули-Смута, поднимающий таможенные тарифы на более чем 20 тысяч товаров. Результатом стала ответная реакция других государств, повысивших пошлины на американскую продукцию. Это привело к резкому падению торгового оборота между США и европейскими странами. Итогом стало глубокое падение ВВП страны и еще большее погружение экономики в Великую депрессию.

Что касается текущей торговой войны межд США и Китаем, то, как сообщает Deutsche Welle, все чаще звучат аргументы о том, что в этом конфликте в итоге проиграет национальная экономика США, в том числе потребители и работодатели.

По всей видимости, последствия противостояния двух стран уже начинают оказывать влияние на потребление. Так, мировые продажи автомобилей снижаются самым быстрым темпом со времен кризиса 2008 года.

Global vehicle sales are declining at the fastest pace since the Financial Crisis: pic.twitter.com/hkT5g2Qay0

— Michael McDonough (@M_McDonough) May 22, 2019

Одним из последствий торговой войны стало ужесточение властями Китая валютных ограничений. Например, в прошлом году банкам было дано указание беспрепятственно выдавать лишь до 5 тысяч долларов наличными. В иных случаях клиенты финучреждений должны предоставлять обоснования того, зачем им понадобилась такая сумма в иностранной валюте.

При этом многие жители КНР готовятся к самому худшему, пытаясь обменять свои накопления в юанях на доллары, евро или золото. В частности один китайский менеджер попытался покинуть страну с килограммовым слитком золота.

Противостояние США и Китая с большой вероятностью негативно влияет и на другие страны. Так, 23 мая министр торговли США Уилбур Росс предложил принять закон, предусматривающий штрафные пошлины на импорт товаров из стран, которые «девальвируют свою валюту по отношению к доллару» и тем самым «дотируют свой экспорт». Такая мера может крайне негативно отразится на экономиках различных стран, торгующих с Америкой, а также на миллионах потребителях, которые будут вынуждены покупать товары по более высокой цене.

Официально США не обвинили ни одну из стран в искусственной девальвации валюты. Однако в полугодовом отчете министерство финансов США в октябре 2018 года упрекнуло Китай в недостаточной прозрачности валютной политики. Кроме того, под наблюдением американского Минфина кроме КНР находятся Германия, Швейцария, Япония, Южная Корея и Индия.

По мнению аналитиков Goldman Sachs, в зоне риска вскоре окажутся не только доллар, юань и евро, но и валюты развивающихся стран, от южноафриканского рэнда до чилийского песо.

Глава валютной стратегии Westpac в Нью-Йорке Ричард Франулович выразил мнение, что в случае обострения международной обстановки больше всего потеряют Тайвань и Южная Корея. Кроме того, «подвержены рискам» китайский юань, а также тайваньский, австралийский и канадский доллары.

Тем временем валюты многих развивающихся стран уже сейчас переживают далеко не лучшие времена:

Currency against US Dollar, past year.

Egypt: +5%
Mexico: +3%

Japan: -0.3%
India: -1.8%
Indonesia: -2.1%
Canada: -4.5%
Euro: -4.6%
UK: -4.7%
Russia: -5.1%
China: -8.8%
Australia: -9%
South Korea: -11%
Brazil: -11%
South Africa: -15%
Pakistan: -31%
Turkey: -32%
Argentina: -83%

— The Spectator Index (@spectatorindex) May 23, 2019

Как можно заметить, в течение прошлого года по отношению к доллару больше всего девальвировали денежные единицы Турции и Аргентины.

По словам экономиста Morgan Stanley Четана Ахья, дальнейшее развитие торговой войны США и КНР приведет мировую экономику к спаду:

Если между двумя крупнейшими странами не будет достигнуто торговое соглашение, центральные банки начнут применять стимулирующую монетарную политику, чтобы оказать поддержку ухудшающейся экономике. Однако, уверен Ахья, такие меры действуют с некоторой задержкой (лагом) и вряд ли предотвратят «полномасштабную глобальную рецессию».

Кроме того, протекционистские барьеры приведут к росту производственных издержек, и повышению себестоимости продукции, что негативно скажется на потреблении и приведет к росту инфляции в глобальном масштабе.

Обострение напряженности в международной торговле резко негативно отразилось на финансовых рынках. Сразу после того, как Трамп пригрозил Китаю новыми тарифами, «барометр» американской экономики S&P 500 упал на 3.4%, а Промышленный индекс Доу-Джонса упал примерно на 800 пунктов. В частности, под ударом оказались акции Caterpillar, Boeing и производителей чипов, значительную часть выручки которых обеспечивает Китай.

Резкое снижение демонстрирует и MSCI — индекс, отражающий ситуацию на мировом фондовом рынке:

В статье «Краткая история финансовой энтропии» аналитик Майкл Пенто утверждает, что даже небольшой спад американской экономики может повлечь за собой «снежную лавину дефолтов и экономического хаоса».

Пенто уверен, что именно по этой причиние сохранение фондового рынка в состоянии пузыря стало обязательным условием для правительств многих стран и центробанков. Однако резкое сдутие этого пузыря может легко обрушить всю экономику.

Диспропорции на финансовых рынках в настоящее время характерны и для азиатских стран. Так, по словам Кайла Басса, банковская система Гонконга превышает ВВП страны в 8,5 раз. У Китая есть огромный и непродуктивный долг в $40 трлн, который с 2007 года увеличился в четыре раза. Экономика Японии рухнет сразу же, если ее центробанк прекратит поддерживать пузырь активов этой страны.

Таким образом не остается сомнений, что обострение торгового противостояния между двумя странами-гигантами приведет сначала к спаду экспорта, а затем и к глубоким кризисным явлениям во всей мировой экономике.

Биткоин как защитный актив в условиях глобального кризиса

Многие видные финансовые эксперты склоняются к тому, что по мере развития кризисных явлений в мировой экономике спрос на биткоин и другие криптовалюты будет расти.

Так, глава Genesis Global Trading Майкл Моро уверен, что биткоин становится все более привлекательным альтернативным активом в условиях крайне низких процентных ставок. Аналитик относит первую криптовалюту к высокорисковым альтернативным активам, напоминающих акции технологических компаний.

Согласно наблюдениям Моро, у цены первой криптовалюты и величины ставки ФРС отрицательная корреляция.

По его словам, неизменная ставка Федрезерва в последние несколько месяцев способствовала восстановлению цены первой криптовалюты. При этом возможное будущее снижение ставки ФРС в качестве антикризисной меры может еще больше подстегнуть спрос на «цифровое золото».

Эксперты Binance Research обращают внимание на то, что с начала года биткоин рос быстрее активов традиционного рынка, включая нефть, акции технологических компаний, недвижимость и золото.

What bear market? #Bitcoin $BTC has outperformed most traditional asset classes since the start of 2019

по материалам:cryptocurrency.tech